2016年中国资产管理行业发展报告 中国人民大学出版社 mobi pdf azw3 夸克云 pdb 115盘 lrf 下载

巴曙松研究员每年年推出的资产管理行业发展研究报告，重点分析了不同金融机构资产管理业务发展的近期新问题和动态，为证券公司把握资产管理行业的发展趋势提供了有益的参考，已成为行业研究的晴雨表。

序言不经历调整周期，资产管理行业何以不断走向成熟？

第一部分行业格局篇

01功能视角下的资产管理行业

02资产管理行业的监管与治理

03经济结构转型下的创新金融发展

04互联网金融，拨开云雾见青天

05聚焦日益成长的个人投资者

【专题】资产管理系统访谈

第二部分机构专题篇

06净值化、专业化、国际化，银行理财逐步回归资产管理本源

07公私募基金视角下的中国二级市场投资基金行业图谱

08“内外双压”，基金子公司进入瓶颈

09险资持续扩容，风险导向监管引导多元化配置

10泛资管趋势下的子公司化布局

11信托歌舞几时休

12私募股权投资，“股权投资新时代”下的全产业链布局

13高端财富管理的全权委托时代

14期货资管，发展与创新并举之年

第三部分全球资产管理篇

15美国资产管理行业发展现状与展望

16新兴市场国家资产管理行业发展现状与展望

【专题】全球资产管理行业的主流业务模式

后记

巴曙松，金融学教授，博士生导师，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所首席中国经济学家，兼任中国宏观经济学会副秘书长、商务部经贸政策咨询委员会委员、中国银监会中国银行业实施巴塞尔新资本协议专家指导委员会委员、香港特别行政区政府经济发展委员会委员、中国“十三五”国家发展规划专家委员会委员等。

巴曙松博士是享受国务院特殊津贴专家，先后担任中国银行杭州分行副行长、中银香港助理总经理、中国证券业协会发展战略委员会主任、国务院发展研究中心金融研究所副所长等职务，曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究，在哥伦比亚大学担任不错访问学者。

巴曙松博士还曾担任中央政治局集体学习主讲专家，也多次参加中央决策者主持召开的专家座谈会；巴教授先后在不同类型的金融机构担任管理职务，是同时熟悉中国金融市场实际业务运作、金融政策制定以及金融理论研究进展的金融学家。

主要著作有：《巴塞尔新资本协议研究》、《金融危机中的巴塞尔新资本协议:挑战与改进》、《巴塞尔资本协议III研究》、《中国资产管理行业发展报告》年度报告等。巴教授曾获209年世界经济论坛优选青年奖。

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第一个因素，新技术的出现，去中介，提高效率，对存量经济的打击不小。最近出现的新技术，包括互联网，移动互联网，电商对实体的冲击；最近出现的AI（人工智能）会导致出现吸收大量就业机会的 core center 的消亡；无人驾驶导致的最直接的问题就是司机会没有饭吃，同时我们上下班自己开车变得没有必要。现在的科技发达带来了用最低的消费就能够维持非常高的满意度。这就是一个对存量经济的打击，给存量经济带来了一个困局。

总体来说就是中国三大因素的叠加带来资产收益率的下行，中国基础资产收益率的下行带来了非常严重的问题。假设5%的资金成本，如果找不到5%、6%的资产做匹配，只能找到4%资产匹配，就只能加杠杆。实体有钱，不扩大生产，去买金融产品，变相放贷。加杠杆带来的风险：一是流动性，二是要保证加杠杆里面的基础资产质量不能坏掉。

杠杆变大带来的风险聚集是非常危险的，金融体系自我循环结果可想而知。

最近所有的监管机构，一行三会都在做同样的事情，就是去通道、降杠杆、使用穿透原则来降低系统性风险。

从监管的角度来看，应该发展合格机构投资者，找到能力强、有很好的做意愿的合格机构投资者，来承担市场最主要的资产管理和财富管理。监管是滞后市场的，全世界的解决方案分为两种：一是事先把资管机构进行分层监管，允许合格的值得信任的机构投資者做更多的事情；二是事后完善，严厉打击违反市场规律的机构投资者，并及时遏制系统性风险的发生。

由法律缺陷导致的监管空白与资管行为法律性质模糊

法律对于证券缺乏功能定义，导致资产管理创新受阻、监管缺失及实质性证券融资的合法性边界模糊

多数国家和地区的证券法都对证券范围依照“功能标准”作出不完全列举，即按照某种权利证书是否符合证券的基本属性和功能来判断其应否归属于证券，如美国1933年出台的《证券法》将所有带有融资性质的合同确认为证券。相比之下，中国2005年修订的《证券法》没有给出证券定义或者证券的“功能标准”，而是按照该证书是否被冠以证券之名来进行判定，但对于证券的定义不足。

现行证券法规定证券指的是股票、公司债券、政府债券、证券投资基金份额和国务院依法认定的其他证券，但是国务院至今并未出台文件认定任何一项证券。此定义采用列举式，并没有从这几项中总结出一般性的定义。

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